A股有上演“跳水”的節(jié)奏，上證指數(shù)、滬深300、深證成指分別下跌1.07%、1.67%、2.57%，創(chuàng)業(yè)板指更是一口氣下跌4.18%。

在這一背景下，“基金走勢”又登上熱搜，不少投資者在微博上討論基金凈值走勢引發(fā)熱議。

然而機遇往往在市場波動中出現(xiàn)，基金君綜合南方、博時、嘉實、招商、中歐、工銀瑞信、國泰、創(chuàng)金合信、匯豐晉信、諾德、德邦、永贏、安信、金鷹、前海開源等15家基金公司后市觀點發(fā)現(xiàn)，多家基金公司認為調整直接誘因是晚間美聯(lián)儲將再次召開利率會議，市場對于未來一段時間美聯(lián)儲貨幣政策收緊的預期 逐步達成共識，因此這一調整體現(xiàn)出當前資金整體避險情緒濃厚。

不過，不少人士認為市場調整不改大市場大趨勢，也給市場布局機遇，2021年市場存在結構性機遇，比較看好科技、新能源、周期、消費、金融等。

多因素引發(fā)市場調整

究竟是什么引發(fā)了6月16日的市場大跌?不少人士提及美聯(lián)儲將再次召開利率會議，這引起市場擔憂美聯(lián)儲貨幣政策收緊，疊加前期市場上漲帶來的內在調整要求，引發(fā)了今日市場大跌。

中歐基金表示，今日晚間美聯(lián)儲將再次召開利率會議，市場對于未來一段時間美聯(lián)儲貨幣政策收緊的預期 逐步達成共識，但緊縮幅度仍存在一定分歧，在此情形下，今日市場大幅調整體現(xiàn)出當前資金整體避險情緒濃厚。

在近期指數(shù)窄幅震蕩的情況下，主題板塊表現(xiàn)十分活躍，市場成交也處于高位，顯示部分活躍資金在不斷尋找突破的方向，但在權重保持穩(wěn)定的情形下，更多的表現(xiàn)出“打游擊”的典型特征，個股震蕩幅度顯著增大，連續(xù)上漲的可能性較小。

而國泰基金也認為，今天市場調整的主要原因在于市場對美聯(lián)儲Taper(逐漸縮減資產(chǎn)購買規(guī)模)的擔憂。美聯(lián)儲議息會議臨近，由于擔憂美聯(lián)儲對Taper發(fā)表鷹派表態(tài)，投資者情緒受到影響，引發(fā)市場下跌。而前期市場漲幅較高的新能源車、光伏等行業(yè)首當其沖，回調顯著;銀行等低估值行業(yè)避險。

博時基金表示，今日A股大幅下行，主要是由于維穩(wěn)時間窗口期越來越窄、A股性價比較差、對負面消息敏感度提升所致。美國昨日公布的PPI和零售銷售數(shù)據(jù)、以及正在召開的美聯(lián)儲會議，或也對市場造成了一定的擾動。

年初以來，國內經(jīng)濟基本面維持良好的修復動能，工業(yè)生產(chǎn)和出口均維持較高的景氣度，目前全球的通脹水平繼續(xù)上行，我國的貨幣政策依然以穩(wěn)健為主，流動性相對溫和。未來A股或仍以震蕩為主，市場風格或將更趨于均衡。在中國新經(jīng)濟結構背景下，未來或仍以結構性機會為主，部分板塊和個股經(jīng)過前期的調整，估值或已進入相對合理的區(qū)間，可適當關注性價比高的績優(yōu)股的機會。

南方基金認為，整體來看，市場自三月底以來呈現(xiàn)回暖反彈的狀態(tài)，光伏新能源、生物醫(yī)藥等行業(yè)不少個股已收復前期跌幅，甚至創(chuàng)下新高。進入六月份，部分資金在價格到達前高后選擇獲利了結，個股層面的博弈性質明顯增加。與此同時，我們看到市場成交量在萬億水平維持了數(shù)日，反映出資金對于后市存在較大分歧。歸其原因，主要是市場缺乏投資主線。因此才有了結構的快速輪動以及部分題材的持續(xù)炒作。

招商基金表示，近期市場題材輪動加快，前期持續(xù)上漲的板塊出現(xiàn)高位回落;指數(shù)方面連續(xù)走弱，權重板塊無明顯主動護盤動作，短期市場風險仍有待進一步釋放。今日市場出現(xiàn)較為明顯的調整，前期強勢的電車、醫(yī)藥、周期調整幅度較大。調整的原因主要是前期部分板塊漲幅較大、市場獲利了結心理較重，而階段性的流動性寬松程度已難以進一步加碼，同時疊加美聯(lián)儲議息會議在即，海外不確定性有所增加。

嘉實基金表示，第一、創(chuàng)業(yè)板從3月25日到6月15日，上漲23.8%，反彈幅度較大 ，本身有整固需要。第二、美國5月數(shù)據(jù)超預期，CPI同比增5%，PPI同比增6.6%，通脹預期強烈，市場對流動性有所擔憂。第三、美國零售額同比下降，或降低美聯(lián)儲會議鷹派決策的可能性，最終美聯(lián)儲會議結果，會在北京時間明日凌晨發(fā)布，今日部分避險資金提前流出。不過，截至6月16日收盤，上證指數(shù)PE為14.1，處于歷史相對低位，長期投資價值凸顯。嘉實基金維持2021年結構性機會豐富的判斷，相對看好消費、科技板塊里的成長型中小市值公司，以及低估值的金融等順周期板塊。

工銀瑞信表示，今日市場下跌主要受市場擔憂美聯(lián)儲議息會議結果、國家糧食和物資儲備局分批投放銅鋁鋅等國家儲備等因素的影響。明天凌晨將會公布美聯(lián)儲議息會議結果，市場擔憂美聯(lián)儲出現(xiàn)“鷹派”表述。前期漲幅較多的新能源車、光伏、醫(yī)藥等行業(yè)明顯回調。國家糧食和物資儲備局公告，按照國務院常務會議關于做好大宗商品保供穩(wěn)價工作部署，將于近期分批投放銅、鋁、鋅等國家儲備。投放面向有色金屬加工制造企業(yè)，實行公開競價，相關工作由國家物資儲備調節(jié)中心具體負責。

雖然經(jīng)濟改善最快的階段可能已經(jīng)過去，但在PPI高位緩慢回落背景下盈利仍有一定支撐，全年A股盈利增速整體還將處于改善通道中。當前貨幣政策仍強調穩(wěn)字當頭，尚未出現(xiàn)明顯轉向，但政策在穩(wěn)杠桿、控風險上的權重逐步加大，預計貨幣政策仍將延續(xù)信用端結構性收緊、貨幣端維持平穩(wěn)的態(tài)勢。當前主要指數(shù)估值水平處于歷史相對高位，預計短期指數(shù)將維持震蕩格局，以結構性機會為主。風險方面，關注海外疫情、美股波動性加大等海外不確定性。

創(chuàng)金合信基金首席策略分析師、首席投資官助理王婧認為，今日兩市集體下跌，前期熱門板塊醫(yī)藥、白酒、新能源、汽車等均出現(xiàn)較大幅度的回調。下跌的主要原因還是來自市場的內在調整要求。一季度市場出現(xiàn)較大波動，在3月下旬進入筑底期，并展開反彈。創(chuàng)業(yè)板作為反彈的主要領導指數(shù)，在四、五月已經(jīng)積累了20%的漲幅，短期上漲過快后，調整也是必然現(xiàn)象。特別是接近前期高點附近，市場出現(xiàn)震蕩整固，放慢上漲節(jié)奏也符合預期。部分市場參與者對七一之后行情的穩(wěn)定性存在擔憂，提前獲利了結也是加大市場波動的原因之一。

從經(jīng)濟環(huán)境來看，一季度美債利率超預期上漲，海外市場大幅波動傳導至國內資產(chǎn)價格的風險再現(xiàn)的可能不大。盡管美國通脹超預期，但美債利率已回落至1.5%左右，美國流動性非常寬裕。美元流動性外溢推動人民幣匯率持續(xù)走高，國內十年期國債利率中樞下移，國內資產(chǎn)價格大幅下行的風險不大。盈利方面，A股今年仍有結構性亮點，醫(yī)藥、消費、新能源、科技等細分行業(yè)中不乏高景氣高成長性的賽道和品種，在整體市場增量資金不多，但總量仍屬充裕的環(huán)境下，這些領域仍會持續(xù)創(chuàng)造超額收益。

安信基金表示，受美聯(lián)儲政策會議即將召開影響，今日市場較為謹慎。從外部看，一方面，本周全球迎來“超級央行周”，而美國公布的5月CPI同比升5%，創(chuàng)2008年8月來新高。通脹壓力較大的情況下，市場高度關注周四凌晨美聯(lián)儲FOMC公布的利率決議、政策聲明及經(jīng)濟預期的內容，市場情緒趨于謹慎，隔夜美股也出現(xiàn)調整，提升A股避險情緒。目前市場普遍預計美聯(lián)儲將在此次決議上按兵不動。美聯(lián)儲可能會在8月或9月宣布縮減計劃，并在明年初開始執(zhí)行。

從A股來看，A股前期出現(xiàn)了一輪強反彈行情，而近期美元指數(shù)在90附近企穩(wěn)之后，匯率升值影響有所弱化。目前市場普遍謹慎，前期各大熱點的熱度均有所下降。蓄勢等待、立足業(yè)績和估值的匹配度，關注中報業(yè)績是短中期的主要思路。

諾德基金顧鈺也認為市場下跌原因是近期部分行業(yè)上漲過快，屬于正?；卣{。

德邦基金直言，今日市場大跌，主要由于之前高風險偏好資金傾向于提前兌現(xiàn)，而且當前資金面略偏緊，也壓制了風險偏好。海外方面，今日晚間將召開美聯(lián)儲議息會議，市場對Taper(收緊)也并無特別擔憂，納斯達克、英法德等指數(shù)都是新高狀態(tài)。無論是基本面，還是消息層面，并無特別風險點，傾向于認為當前更多是風險偏好的擾動，后續(xù)深跌的可能性不大，市場風格或將重回成長，圍繞行業(yè)景氣度繼續(xù)震蕩上行。

震蕩不改市場中期趨勢

談及近期市場，不少人士認為從全年維度看，市場仍存在結構性的做多機會，會維持震蕩格局。

南方基金表示，宏觀流動性收緊與盈利基本面向上是今年兩大主線。前者會擠壓資金的風險偏好，進而對市場估值形成一定壓制，而后者確保了市場的質地和韌性。同時，社會不同經(jīng)濟部門受疫情影響的程度存在較大差異，行業(yè)間景氣分化明顯。因此，政策全面收緊的概率不大，所以權益市場發(fā)生系統(tǒng)性風險的可能性低。

中短期而言，市場會維持震蕩格局，出現(xiàn)趨勢性大漲大跌的概率不大，主要原因是當前市場整體情緒不算亢奮，部分結構表現(xiàn)出的過熱現(xiàn)象會通過一定的輪動來消化。同時，資金端仍較為寬松，流動性環(huán)境并不差。中長期而言，我們繼續(xù)保持樂觀態(tài)度，國內股市運行中樞逐年抬升的趨勢非常明顯，醫(yī)藥消費科技是長期布局的主賽道。

中歐基金表示，中國當前已步入由繁榮轉向過熱的經(jīng)濟階段，預計地產(chǎn)和基建等傳統(tǒng)投資端將逐漸向中長期趨勢回歸，增速環(huán)比下行。在此情境下對內需依賴度較高的周期行業(yè)后續(xù)的業(yè)績爆發(fā)力 可能較海外偏弱，而新經(jīng)濟的盈利周期尚未大幅開啟，市場預期較高時價格往往出現(xiàn)較大波動;國內政策回歸正常化的趨勢和經(jīng)濟增長環(huán)比趨緩的背景之下，全市場整體估值難有提升，此時應適當放低回報預期，而細分機會將來自高成長性帶來的業(yè)績增長。

招商基金展望后市認為，從全年維度看，在國內外經(jīng)濟持續(xù)修復、通脹壓力仍存的背景下政策回撤的方向仍較為明確，但考慮到國內外整體貨幣政策基調并未進一步收緊，且全球經(jīng)濟復蘇前景良好，市場仍存在結構性的做多機會。繼續(xù)關注宏觀經(jīng)濟深度復蘇，景氣度改善的低估值順周期品種如銀行和上游資源股的修復機會;對于新能源、白酒等近期漲幅較大的高景氣行業(yè)，仍需對于估值和基本面景氣度的匹配程度給予更高的篩選要求;中長期資金可在回落企穩(wěn)后布局中報高增長、估值相對合理的細分方向。

上述諾德基金顧鈺表示，對于未來市場，依舊持謹慎樂觀的看法。當前各國紛紛進入疫苗注射階段，同時部分國家也出現(xiàn)疫情的爆發(fā)，我國少數(shù)城市也出現(xiàn)疫情但相對可控，屬于疫苗和疫情賽跑的后疫情時代。全球經(jīng)濟正在從疫情中恢復，企業(yè)盈利改善從數(shù)據(jù)中持續(xù)得到確認。但經(jīng)濟恢復還需一個過程，因此流動性短時間內快速收緊的概率也很小。在春節(jié)后的一輪市場調整之后，高估值的壓力有所釋放，基本面優(yōu)秀并且業(yè)績確定性和持續(xù)性強的優(yōu)質公司有望是市場重點配置方向。

從中長期來看，我國金融開放的力度加大，外資持續(xù)流入的趨勢不變。國內房住不炒的思路延續(xù)，疊加理財產(chǎn)品打破剛兌，權益市場有望承接居民資產(chǎn)配置的需求。從結構上看，中長期看好景氣度向上的方向如白酒為代表的大消費、醫(yī)藥、新能源汽車等。

國泰基金展望未來表示，A股中性偏多、寬幅震蕩的格局沒有變化，出現(xiàn)單邊熊市的概率相對較低。從宏觀經(jīng)濟看，地產(chǎn)韌性較強，基建維穩(wěn)，制造業(yè)持續(xù)恢復。出口方面，在全球疫情后復蘇階段，預計下半年出口仍將保持韌性，PPI增速預計在三季度保持高位，四季度小幅回落。流動性層面，社融增速預計在三季度企穩(wěn)，貨幣政策將維持中性?；久娣矫?，今年中報和下半年A股基本面大概率會穩(wěn)健向上，企業(yè)的盈利能力和成長性將成為下一階段市場的核心邏輯。

而永贏基金展望未來表示，短期而言本周重點關注美聯(lián)儲議息會議。結構上，在經(jīng)濟動能減弱疊加流動性寬松的環(huán)境中，短期市場重新尋求確定性，高景氣品種是重要配置方向，也是內外資的共識，以新能源產(chǎn)業(yè)鏈和白酒為代表的業(yè)績確定性較強的核心資產(chǎn)股表現(xiàn)靠前。另外，在流動性寬松的環(huán)境下，受益于“鴻蒙”概念相關的計算機和電子等成長板塊可能也有階段性機會。

從中期來看，克制基于總量變化布局的沖動，可以利用震蕩格局優(yōu)化持倉結構。市場總體反彈延續(xù)還需要一些催化劑，比如緊縮預期消退、甚至是寬松預期發(fā)酵的配合，這或許很難出現(xiàn)。主要是3月以來資金寬松的邏輯很難持續(xù)，一方面財政節(jié)奏偏慢的因素可能在下半年有所改變，隨著債券發(fā)行速度加快，市場利率上行壓力加劇;另一方面，也與美元流動性寬松外溢的被動因素相關，下半年隨著美國經(jīng)濟加速修復將支撐美元指數(shù)上行。因此，需要克制基于總量變化布局的沖動，可以利用震蕩格局優(yōu)化持倉結構，結構上挑選基本面改善較強以及2021年業(yè)績確定性較強的板塊及個股。

金鷹基金表示，整體來看，今日市場回調主要反映對國內外流動性的擔憂，風偏回落下資金選擇落袋為安。展望后市，預計A股仍將保持高位震蕩，下行空間有限。我們預計，央行仍將維持“穩(wěn)貨幣、緊信用”的基調，國內流動性并未大幅度轉向，投資者在等待美聯(lián)儲動向的進一步明朗。而在中報業(yè)績的加持下，A股并不具備持續(xù)回調的動力。

前海開源首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，A股市場經(jīng)過前一輪的大幅下跌之后出現(xiàn)了一輪反彈，前段時間市場的情緒一度上升，但結構性行情的特征依然是非常明顯的，建議逢低布局的像白酒、中藥、光伏、新能源汽車等行業(yè)的龍頭股大幅上漲，個別白龍馬股甚至創(chuàng)出歷史新高，形成了比較強的賺錢效應?？梢哉f每輪大跌都是抄底優(yōu)質股票的時機，概莫能外。

市場短期的調整主要是反映對于美聯(lián)儲貨幣政策可能變化的一種預期。一旦美聯(lián)儲議息會議結束，周四公布議息會議的結果是不會加息，繼續(xù)保持當前寬松政策的話，A股可能會出現(xiàn)強勁回升。市場短期的走勢主要是由投資者的情緒所決定，和基本面并沒有太大的聯(lián)系，而長期來看，做價值投資，做好公司的股東，才能夠從長期獲得好的回報。

主要看好新能源、消費品等

中歐基金表示，成長股整體仍顯著高于價值股的估值水平，而在偏高估值壓力之下，成長股的成長確定性較成長性更加重要，隨著上半年業(yè)績的逐步落地，此時依然可以關注業(yè)績確定性較高的新 能源、智能車、醫(yī)療服務等行業(yè)回調時的投資機會。此外，海外經(jīng)濟復蘇仍在驅動大宗商 品價格上漲，雖然國內周期品上行推動力在投資端增速預計環(huán)比收斂和政策干預之下或將 逐漸減弱，但周期行業(yè)中下游需求偏重外需的行業(yè)如化工和航運等預計仍具備一定空間。

國泰基金表示，仍然看好科技與新能源、周期金融、必須消費。“穩(wěn)貨幣、緊信用”階段，具備產(chǎn)業(yè)邏輯驅動的成長股仍可以占優(yōu)，關注碳中和長期受益的光伏、新能源車。盡管短期有所調整，但是市場流動性預期的改變并不改變基本面的事實，它們代表的是經(jīng)濟轉型發(fā)展方向，基本面并未發(fā)生變化。此外，我們還關注周期金融板塊中的電解鋁、銅、銀行;必選消費中，醫(yī)藥相對占優(yōu)。

對于基金投資來說，如果長期看好新能源板塊，則不妨在市場階段性調整的階段低位布局;如果擔憂市場震蕩，也可以選擇追求穩(wěn)健收益的“固收+”類產(chǎn)品。

匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超認為，對于后市，我們依然看好新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、以化工為代表的一部分周期行業(yè)、軍工的一些細分子行業(yè)、以及大金融板塊的投資機會。不過我們始終認為，今年市場不太可能出現(xiàn)類似2019、2020年這樣的系統(tǒng)性行情，市場整體表現(xiàn)會更加均衡，也需要我們自下而上不斷地去衡量基本面和估值的變化，動態(tài)地挖掘市場機會。

永贏基金則關注三大方向，第一是沿著外需復蘇關注服務、海外地產(chǎn)投資端以及耐用品的中間品等，內需關注服務、消費品(特別是兼顧價格傳導能力，白酒汽車家電)、地產(chǎn)后周期(建材、輕工)、制造業(yè)投資(機械);

第二、一季報驗證高景氣的方向：電氣設備(新能源汽車)、醫(yī)藥生物(醫(yī)療服務高增速的持續(xù)性更好)和電子(半導體和被動元件)，可以選擇性價比較高的細分板塊;

第三、重視未來5年的大主題碳中和對各行各業(yè)的影響，清潔能源、鋼鐵、電解鋁、水泥玻璃等高耗能產(chǎn)業(yè)的影響深遠。