本周（12月12日-12月16日）A股回調(diào)，上證指數(shù)周跌1.22%，報(bào)3167.86點(diǎn)；深證成指周跌1.80%，報(bào)11295.03點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指周跌1.94%，報(bào)2373.72點(diǎn)。主要指數(shù)周K線收出陰線，但跌幅不大，高位盤(pán)整展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，臨近年底，市場(chǎng)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)盤(pán)整，為明年行情蓄勢(shì)。

板塊方面，酒店餐飲、旅游、運(yùn)輸服務(wù)、釀酒、造紙、醫(yī)藥、日用化工等漲幅居前，多元金融、礦物制品、有色、電氣設(shè)備、化工、工業(yè)器械、通用器械等紛紛下跌。資金流向方面，中藥、光伏設(shè)備、醫(yī)療器械、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、化學(xué)制品、專用設(shè)備、電池等遭主力資金流出，本周無(wú)板塊獲主力資金流入。

值得關(guān)注的是，近日，外資密集唱多A股。普遍認(rèn)為，中國(guó)股市處于低估值區(qū)域，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將會(huì)有大幅改善，摩根士丹利更上調(diào)中國(guó)股票在全球新興市場(chǎng)中的評(píng)級(jí)至“超配”。早前，摩根士丹利相較于離岸中國(guó)市場(chǎng)（港股、中概股）更偏好A股，因?yàn)锳股流動(dòng)性更好，且更能夠受益于政策寬松的支持。

(資料圖)

展望后市，市場(chǎng)走勢(shì)如何？還有哪些投資機(jī)會(huì)要抓緊把握？一文帶你來(lái)“掘金”！

重點(diǎn)數(shù)據(jù)一覽

熱點(diǎn)復(fù)盤(pán)

【酒店餐飲】

本周酒店餐飲板塊大幅上漲。個(gè)股方面，西安飲食以超60%的周漲幅居第一，系本周A股市場(chǎng)第三大牛股，全聚德、同慶樓等周漲幅居前。近日，消費(fèi)板塊繼續(xù)走強(qiáng)，消息面上，各地又開(kāi)始了新一輪消費(fèi)券活動(dòng)。民生證券認(rèn)為，在疫情防控邊際優(yōu)化的背景下，前期線下消費(fèi)以及供應(yīng)鏈?zhǔn)芤咔橛绊戄^大的相關(guān)標(biāo)的業(yè)績(jī)有望改善。

國(guó)融證券表示，餐飲行業(yè)處于預(yù)期修復(fù)和情緒拐點(diǎn)底部。考慮出行修復(fù)向業(yè)績(jī)底的傳導(dǎo)，各餐飲公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)改善。

中航證券認(rèn)為，疫情擾動(dòng)酒店板塊短期業(yè)績(jī)，龍頭酒店逆勢(shì)擴(kuò)張，頭部效應(yīng)凸顯，一旦出現(xiàn)需求釋放，將直接受益行業(yè)復(fù)蘇。

中金公司認(rèn)為，短期而言，冬季系病毒傳染高發(fā)季，且消費(fèi)者出行和消費(fèi)意愿或需時(shí)間調(diào)整，餐飲消費(fèi)數(shù)據(jù)的恢復(fù)仍存在一定壓力，恢復(fù)路徑或曲折向好。中長(zhǎng)期而言，消費(fèi)升級(jí)和對(duì)美好生活的向往仍是大勢(shì)所趨，行業(yè)有望重拾增速。競(jìng)爭(zhēng)格局上，多數(shù)龍頭在疫情期間實(shí)現(xiàn)了一定程度的逆勢(shì)擴(kuò)店、提升了市場(chǎng)份額，并在壓力測(cè)試下開(kāi)源節(jié)流、磨煉內(nèi)功、為日后復(fù)蘇蓄力。

【旅游】

本周旅游板塊活躍。個(gè)股方面，西安旅游以上漲24.87%拔得頭籌，嶺南控股、中青旅、曲江文旅也都錄得10%以上的上漲。山西證券表示，隨著防疫政策持續(xù)優(yōu)化調(diào)整、疫情影響逐漸減弱，差旅和本地化需求有望率先回補(bǔ)，偏長(zhǎng)線的休閑游有所滯后，整體需求有望迎來(lái)釋放。

東亞前海證券指出，防疫政策的持續(xù)優(yōu)化有效緩解對(duì)人員出行的限制，放大出行半徑，疊加元旦和春節(jié)假期將至，旅游市場(chǎng)被抑制的需求有望迎來(lái)集中釋放。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著各地精準(zhǔn)防疫政策的逐步落實(shí)，游客出行信心的逐步恢復(fù)，旅游板塊有望進(jìn)入新一輪復(fù)蘇周期。

【運(yùn)輸服務(wù)】

在A股市場(chǎng)，近期以來(lái)，隨著“新十條”等為代表的防控措施對(duì)出行端壓制解除，生產(chǎn)端復(fù)蘇的鐵路貨運(yùn)、航空航運(yùn)也開(kāi)始進(jìn)入機(jī)構(gòu)投資者視野。個(gè)股方面，本周寧波遠(yuǎn)洋以35.94%的漲幅位居第一，富臨運(yùn)業(yè)、春秋航空等也有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

首創(chuàng)證券指出，交運(yùn)曙光將至。交運(yùn)行業(yè)的重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)筑起護(hù)城河，隨著進(jìn)入疫情科學(xué)精準(zhǔn)化防控階段，市場(chǎng)需求有望得到進(jìn)一步釋放，交運(yùn)行業(yè)的增長(zhǎng)潛力和核心資產(chǎn)的價(jià)值將會(huì)體現(xiàn)。

聯(lián)合資信研表示，未來(lái)隨著收費(fèi)公路運(yùn)營(yíng)里程的不斷增加以及疫情防控措施的不斷優(yōu)化，收費(fèi)公路行業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況將得到明顯改善，行業(yè)發(fā)展前景向好。

光大證券指出，新冠疫情邊際變化對(duì)交運(yùn)各板塊的影響在逐漸減弱，市場(chǎng)預(yù)期、基本面變化對(duì)上市公司股價(jià)的影響越來(lái)越強(qiáng)，交運(yùn)行業(yè)各子板塊走勢(shì)正在慢慢走出新冠疫情的影響，整體估值體系向疫情前體系不斷靠攏。推薦更受益于海外航空需求復(fù)蘇的中國(guó)國(guó)航、春秋航空、白云機(jī)場(chǎng)和基本面觸底反彈的順豐控股，建議關(guān)注中國(guó)東航、南方航空、吉祥航空、上海機(jī)場(chǎng)、韻達(dá)股份和圓通速遞。

【釀酒】

本周旅游板塊也上漲，個(gè)股方面海南椰島以37.41%的漲幅居板塊之首，會(huì)稽山漲24.95%。國(guó)泰君安證券分析師訾猛指出，近期中國(guó)房地產(chǎn)政策明顯更為積極，利好白酒板塊修復(fù)。房地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)密集利好政策，有利于促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。在本輪房地產(chǎn)政策以及疫情防控政策邊際優(yōu)化的大背景下，白酒板塊有望迎來(lái)修復(fù)。

中信建投表示，展望23年，隨著信心和需求的先后修復(fù)，預(yù)計(jì)23年白酒行業(yè)動(dòng)銷將逐漸修復(fù)，呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)，景氣回升和優(yōu)質(zhì)標(biāo)的價(jià)值回歸將是白酒板塊貫穿全年的主旋律，同時(shí)疫情以來(lái)頭部酒企在治理和經(jīng)營(yíng)上的改革創(chuàng)新節(jié)奏較正常年份有所加快，因此改革創(chuàng)新帶來(lái)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升亦值得關(guān)注。

國(guó)海證券指出，白酒經(jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)，當(dāng)前消費(fèi)場(chǎng)景和人員流動(dòng)逐漸恢復(fù)，行業(yè)基本面觸底反彈，春節(jié)基本面將會(huì)好于此前預(yù)期；當(dāng)前是預(yù)期先行，看好板塊的整體性反彈機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期繼續(xù)看好行業(yè)向上發(fā)展的趨勢(shì)，繼續(xù)把握貴州茅臺(tái)+區(qū)域次高端龍頭。

【造紙】

本周造紙板塊也錄得上漲，個(gè)股方面五洲特紙以超10%的漲幅居板塊之首，其他個(gè)股也有不錯(cuò)的表現(xiàn)。中金公司預(yù)測(cè)，紙廠有望在明年2-3月開(kāi)始享受低價(jià)漿成本紅利，而明年2-3季度盈利彈性可能環(huán)比持續(xù)顯現(xiàn)；若紙漿價(jià)格下跌繼續(xù)超預(yù)期，特種紙板塊在2023年存在超市場(chǎng)預(yù)期空間。

華泰證券表示，雖然2023年造紙行業(yè)仍需面臨出口降速、產(chǎn)能增長(zhǎng)仍在高位的挑戰(zhàn)，基本面的復(fù)蘇可能仍然曲折，但在內(nèi)需逐步向好的方向更為明晰的情況下，估值修復(fù)的契機(jī)已經(jīng)出現(xiàn)。

光大證券指出，鑒于內(nèi)需保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，頭部企業(yè)受益于競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，出口空間打開(kāi)，同時(shí)行業(yè)擴(kuò)張有序，對(duì)2023年行業(yè)的供求關(guān)系持樂(lè)觀展望。與此同時(shí)，漿價(jià)向合理價(jià)位回歸，特種紙頭部企業(yè)自備漿產(chǎn)能于2023年下半年逐漸開(kāi)始釋放，頭部企業(yè)成長(zhǎng)前景良好，且具備高彈性。

【醫(yī)藥】

本周醫(yī)藥板塊再度爆發(fā)，個(gè)股方面，新華制藥10天8板，多股集體漲停；多瑞醫(yī)藥則以85.61%的周漲幅領(lǐng)跑A股，亨迪藥業(yè)、上海凱寶、新華制藥分列二至四名。今年四季度以來(lái)，醫(yī)藥板塊持續(xù)回暖。從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥、中藥、醫(yī)藥電商、抗原檢測(cè)試劑等輪番上陣，短期板塊輪動(dòng)加快。銀河證券研報(bào)指出，醫(yī)藥行業(yè)市盈率相對(duì)于滬深300的溢價(jià)率仍為歷史最低，看好2023年醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)，建議醫(yī)藥投資著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，布局長(zhǎng)期可以跨越政策周期的長(zhǎng)線品種。

興業(yè)證券指出，當(dāng)前醫(yī)藥板塊仍處于政策底、估值底、持倉(cāng)底，隨著政策端擔(dān)憂情緒的緩和，疊加近期頻發(fā)利好事件催化，醫(yī)藥板塊已逐漸積蓄起向上的動(dòng)能。

西南證券：看好醫(yī)藥創(chuàng)新和細(xì)分板塊復(fù)蘇。隨著“新十條”逐步落地，從短期來(lái)看新冠帶來(lái)相關(guān)用藥需求增長(zhǎng)，相關(guān)用藥上游原料藥本周表現(xiàn)較好。本周血制品上漲主要預(yù)期疫后供需雙重修復(fù)，但復(fù)蘇節(jié)奏尚待觀察。從需求端來(lái)看，非新冠需求有望穩(wěn)定增長(zhǎng)，供給端隨著管控措施逐步放松，采漿量也將逐步回升。從中長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)藥創(chuàng)新和細(xì)分板塊復(fù)蘇仍是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展本源。

國(guó)元證券認(rèn)為，2010年至今，醫(yī)藥板塊估值水平分別在2011年底和2018年底達(dá)到最低位，最低位為25倍左右，目前醫(yī)藥板塊估值為25倍，再次處于近十年最低水平。從業(yè)績(jī)角度來(lái)看，2022年受新冠肺炎疫情影響，醫(yī)藥板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊僬w下降，預(yù)計(jì)2023年隨著疫情的逐步緩解，業(yè)績(jī)有望觸底反彈。

后市配置

華鑫證券：消費(fèi)類藍(lán)籌對(duì)于資金的吸引度將再上一臺(tái)階

華鑫證券認(rèn)為，短期大盤(pán)震蕩是主基調(diào)，情緒層面短期高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。目前北上資金再次成為市場(chǎng)主要增量資金，隨著擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略提出，消費(fèi)類藍(lán)籌對(duì)于資金的吸引度將再上一臺(tái)階。

中金公司：市場(chǎng)目前仍處布局期

中金公司表示，綜合來(lái)看，雖然指數(shù)回升帶來(lái)的獲利壓力不排除后市出現(xiàn)短線波動(dòng)，但目前市場(chǎng)仍處布局期。配置方面，建議投資者短期緊跟政策邊際變化的節(jié)奏，中期可偏成長(zhǎng)，沿三條主線布局：一是政策出現(xiàn)邊際變化受影響大的領(lǐng)域，如地產(chǎn)鏈、食品飲料、家電、輕工家居等。二是高景氣、有政策支持的科技軟硬件、高端制造、軍工等。三是股價(jià)調(diào)整相對(duì)充分的醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等。

中泰證券：高端制造歸來(lái)

中泰證券：在市場(chǎng)方向與風(fēng)格上，我們預(yù)計(jì)12月以上證50為代表的低估值藍(lán)籌仍將繼續(xù)占優(yōu)。此外，布局一季度的投資者要關(guān)注兩個(gè)方向：1）以電力為代表的高分紅板塊的防御價(jià)值；2）半導(dǎo)體、軍工、計(jì)算機(jī)、高端制造為代表的中小市值板塊。就配置方向而言，依舊維持券商、電力等不變，關(guān)注超跌的機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股的彈性。

國(guó)海證券：市場(chǎng)輪動(dòng)加快，規(guī)避短期漲幅過(guò)高的板塊

國(guó)海證券指出，市場(chǎng)輪動(dòng)加快，熱點(diǎn)開(kāi)始在抗疫和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之間輪動(dòng)，成長(zhǎng)方向也有一定參與。在前期大漲過(guò)后，市場(chǎng)上攻乏力更催化了獲利資金的兌現(xiàn)需求，資金的高低切換將持續(xù)進(jìn)行。短期來(lái)看，操作上盡量規(guī)避短期漲幅過(guò)高的板塊。

中原證券：短線關(guān)注消費(fèi)、物流等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)

中原證券指出，未來(lái)股指總體預(yù)計(jì)將維持震蕩格局，同時(shí)仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。我們建議投資者保持六成倉(cāng)位，短線關(guān)注消費(fèi)、物流、有色金屬、醫(yī)藥以及半導(dǎo)體等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

國(guó)泰君安：推薦醫(yī)藥、制造業(yè)升級(jí)與新材料

國(guó)泰君安認(rèn)為，市場(chǎng)中期底部確立，回調(diào)是布局時(shí)機(jī)。投資方向可繼續(xù)深挖兩個(gè)方向：一是，可繼續(xù)聚焦復(fù)蘇預(yù)期下傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)空間，核心在周期（龍頭房企/B端建材/銀行/保險(xiǎn)/建筑）以及消費(fèi)（食品飲料/零售/傳媒等）。二是，可關(guān)注轉(zhuǎn)型升級(jí)與安全主線下的內(nèi)需擴(kuò)張的趨勢(shì)，推薦醫(yī)藥、制造業(yè)升級(jí)（計(jì)算機(jī)/通信/機(jī)械設(shè)備）與新材料。

關(guān)鍵詞： 個(gè)股方面 投資機(jī)會(huì) 中金公司