（原標(biāo)題：如果美國(guó)債務(wù)違約，美股將跌20%？）

據(jù)華盛頓郵報(bào)報(bào)道，經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，如果國(guó)會(huì)未能最后期限之前提高聯(lián)邦借款上限，就會(huì)出現(xiàn)人們能想到的最糟糕的結(jié)果：聯(lián)邦工作人員被解雇，老年人的社保支票被擱置，抵押貸款利率飆升，全球金融系統(tǒng)被打亂。

【資料圖】

國(guó)會(huì)和白宮的領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成協(xié)議以解除聯(lián)邦債務(wù)上限的時(shí)間，只剩下幾周。如果失敗了，美國(guó)政府無(wú)法履行其支付義務(wù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融專(zhuān)家們列出了會(huì)出現(xiàn)的混亂。

穆迪公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克贊迪說(shuō)，"這件事會(huì)摧毀整個(gè)金融系統(tǒng)，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰。"

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表示，如果政府不能借到更多的錢(qián)，維持到6月1日就會(huì)耗盡資金。這個(gè)最后期限被稱(chēng)為 "X日"，具體是哪天將取決于稅收和支出，每一周都會(huì)有巨大的波動(dòng)。

接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么也很難預(yù)測(cè)。

違約的連帶影響可能會(huì)很劇烈，聯(lián)邦暫停了付款，肯定會(huì)損害經(jīng)濟(jì)，然后帶動(dòng)股市下跌，而股市下跌又會(huì)傷害經(jīng)濟(jì)。

房屋價(jià)值崩潰、利率上升和全球金融系統(tǒng)不穩(wěn)定之間的相互作用很難算清楚。有人估計(jì)超過(guò)800萬(wàn)個(gè)工作崗位會(huì)消失。根據(jù)一些預(yù)測(cè)，抵押貸款利率可能會(huì)飆升20%以上，經(jīng)濟(jì)收縮的程度將與2008年大衰退期間一樣。

但經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)了不可預(yù)測(cè)性，特別是如果違約持續(xù)數(shù)周或數(shù)月。如果立法者只是剛好錯(cuò)過(guò)最后期限，也許只是幾個(gè)小時(shí)甚至幾天，最壞的情況不太可能發(fā)生，如果僵局持續(xù)下去，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)急劇上升。

曾在美聯(lián)儲(chǔ)工作的自由派經(jīng)濟(jì)學(xué)家克勞迪婭薩姆說(shuō)，最讓人擔(dān)憂的是沒(méi)人知道之后會(huì)發(fā)生什么。

以下是專(zhuān)家們最擔(dān)心的一些結(jié)果。

華爾街可能將是第一個(gè)麻煩。

到目前為止，金融市場(chǎng)并沒(méi)有因?yàn)閭鶆?wù)上限的對(duì)峙而出現(xiàn)太大波動(dòng)。對(duì)沖美國(guó)政府違約的價(jià)格已經(jīng)上升，在債務(wù)上限期限前后到期的政府債券成本也在上升，說(shuō)明投資者確實(shí)有點(diǎn)懷疑會(huì)發(fā)生最壞情況，但這些一般家庭應(yīng)該感受不到。

但是越接近違約，情況就會(huì)越明顯。政府無(wú)法支付的沖擊，將在整個(gè)金融系統(tǒng)，股票、債券、共同基金、衍生品中產(chǎn)生影響，然后蔓延到整個(gè)經(jīng)濟(jì)。

隨著利率上升，投資者會(huì)將資金撤出市場(chǎng)以保有現(xiàn)金，股票可能會(huì)在經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期下暴跌，已經(jīng)對(duì)發(fā)放新貸款保持警惕的銀行業(yè)可能會(huì)進(jìn)一步收緊標(biāo)準(zhǔn)。

上一次美國(guó)政府接近違約時(shí)，股票確實(shí)下挫。2011年，在奧巴馬和國(guó)會(huì)共和黨人的對(duì)峙中，距離X日期不到一個(gè)星期。主要指數(shù)下跌了大約20%。

穆迪公司估計(jì)，真發(fā)生違約，股價(jià)可能下跌大約五分之一，10萬(wàn)億美元的家庭財(cái)富會(huì)化為烏有，并破壞數(shù)百萬(wàn)美國(guó)人的退休賬戶。

白宮估計(jì)，跌幅可能接近45%。

46萬(wàn)億美元的債券市場(chǎng)也會(huì)巨震，現(xiàn)有國(guó)債價(jià)值會(huì)因新債券收益率提高而崩潰。而企業(yè)可能會(huì)停止擴(kuò)張業(yè)務(wù)，推動(dòng)股票進(jìn)一步下跌。

如果對(duì)峙持續(xù)，影響將迅速?gòu)慕鹑谑袌?chǎng)擴(kuò)散到整個(gè)經(jīng)濟(jì)。

由于股市拋售，全美家庭財(cái)富下降，消費(fèi)者會(huì)減少支出，這也將損害企業(yè)。

而利率飆升將使人們更難獲得貸款，開(kāi)辦小企業(yè)難上加難。也可能使住房市場(chǎng)崩潰，Zillow最近的一份報(bào)告預(yù)計(jì)，政府違約將使抵押貸款利率超過(guò)8%，并使住房銷(xiāo)售量下降23%。建筑業(yè)和其他行業(yè)也會(huì)感到痛苦。

最劇烈的影響，可能是聯(lián)邦對(duì)數(shù)千萬(wàn)美國(guó)家庭的定期付款暫停，包括參加醫(yī)療保險(xiǎn)和社會(huì)安全的老年人以及依靠食品券的人。預(yù)計(jì)聯(lián)邦政府今年在這方面將花費(fèi)大約6萬(wàn)億美元，這意味著每天大約有160億美元支出。

當(dāng)然，并不是所有的錢(qián)都直接用于家庭，但這些巨大的資金將一夜之間從經(jīng)濟(jì)中消失。

財(cái)政部2013年的一份報(bào)告發(fā)現(xiàn)，2011年的債務(wù)上限僵局，導(dǎo)致家庭財(cái)富總額下降了2.4萬(wàn)億美元。白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)說(shuō)，更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)收縮會(huì)高達(dá)6%，類(lèi)似于2008年的大衰退。

美國(guó)政府有一個(gè)在國(guó)會(huì)未能批準(zhǔn)新預(yù)算時(shí)關(guān)閉的程序： 支出未獲批準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)，會(huì)要求工人休假，某些 "重要 "工作人員必須繼續(xù)無(wú)薪工作。

在過(guò)去的十年中，美國(guó)政府有三次停工，最短的也持續(xù)了一整天。工人們事后通常都會(huì)得到補(bǔ)償。

但專(zhuān)家們說(shuō)，觸及債務(wù)上限的情況可能與此完全不同。白宮管理和預(yù)算辦公室尚未發(fā)布與債務(wù)有關(guān)的停擺指示，一些預(yù)算分析師說(shuō)，因?yàn)楹茈y知道政府將無(wú)法支付哪些款項(xiàng)。隨著最后期限的臨近，情況可能會(huì)發(fā)生變化，但到目前為止，聯(lián)邦雇員如何維持工作，并沒(méi)有明確的指引。

這種不確定性，可能會(huì)影響美國(guó)軍事人員，以及食品安全檢查員、空中交通管制員和其他重要工作的工作人員。根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)研究服務(wù)部的數(shù)據(jù)，聯(lián)邦政府是美國(guó)最大的雇主，大約有420萬(wàn)全職雇員。

代表近75,000名聯(lián)邦工作人員的全國(guó)政府雇員協(xié)會(huì)，本月早些時(shí)候起訴債務(wù)限額爭(zhēng)論的合憲性，理由就是其對(duì)聯(lián)邦工作人員的潛在影響。

美國(guó)超過(guò)6千萬(wàn)人每月領(lǐng)取社會(huì)保險(xiǎn)金，其中大部分是老年人，另外還有同樣多的人依靠醫(yī)療保險(xiǎn)獲得健康保險(xiǎn)。

一些共和黨人聲稱(chēng)，即使不借錢(qián)，聯(lián)邦政府也可以通過(guò)重新安排稅收收入來(lái)繼續(xù)支付這些款項(xiàng)。但預(yù)算專(zhuān)家懷疑財(cái)政部是否有能力按時(shí)向老年人發(fā)送這些福利，特別是如果持續(xù)數(shù)周或數(shù)月。

如果政府仍然可以用收到的稅收支付一些款項(xiàng)，政府可能不得不在向老年人發(fā)送支票和支付債務(wù)利息之間做出選擇。但是，放棄這些利息支付以維持社會(huì)保障和醫(yī)療保險(xiǎn)的運(yùn)作，可能會(huì)加劇在這種末日情況下已經(jīng)很?chē)?yán)重的金融危機(jī)。

聯(lián)邦政府能夠以相對(duì)低的成本借到錢(qián)，在正常情況下，沒(méi)有人會(huì)認(rèn)為美國(guó)政府會(huì)可能錯(cuò)過(guò)任何付款。

美國(guó)政府債券的安全性，使其成為世界金融體系的一個(gè)重要組成部分。作為從外國(guó)中央銀行到貨幣市場(chǎng)基金的儲(chǔ)備，美國(guó)國(guó)債被認(rèn)為是最安全和最具流動(dòng)性的投資之一，由美國(guó)政府信用支持。

任何以美國(guó)國(guó)債為價(jià)值基礎(chǔ)的金融工具，在債務(wù)上限被突破后都可能被拋售，價(jià)格急劇下降會(huì)導(dǎo)致全世界金融市場(chǎng)的波動(dòng)和不確定性。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)，美國(guó)幾十年來(lái)在借貸方面享有的低成本可能會(huì)結(jié)束?？偛吭O(shè)在華盛頓特區(qū)的智囊團(tuán)布魯金斯學(xué)會(huì)發(fā)現(xiàn)，突破債務(wù)上限，可能在未來(lái)十年使聯(lián)邦借貸成本增加7500億美元。

許多國(guó)家通過(guò)購(gòu)買(mǎi)大量美國(guó)國(guó)債來(lái)做為儲(chǔ)備，美國(guó)國(guó)債被普遍認(rèn)為是世界上最安全的資產(chǎn)之一。但是，突破債務(wù)上限可能使這些債券的價(jià)值下降，損害許多國(guó)家。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，會(huì)有更多國(guó)家被淹沒(méi)在債務(wù)中，有些本來(lái)已經(jīng)不穩(wěn)定的國(guó)家，如斯里蘭卡和巴基斯坦，抗議活動(dòng)和全球地緣政治不穩(wěn)定性可能會(huì)上升。美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去一年推動(dòng)加息以抑制通貨膨脹，已經(jīng)拉低了許多國(guó)家持有的美國(guó)債券價(jià)值。

而根據(jù)外交關(guān)系委員會(huì)的數(shù)據(jù)，世界上一半以上的外匯儲(chǔ)備是以美元持有的，大約是其他貨幣的三倍。

專(zhuān)家說(shuō)，違約可能會(huì)損害美國(guó)在世界舞臺(tái)上的地位，因?yàn)榻沂玖嗣绹?guó)內(nèi)部政治功能性障礙有多嚴(yán)重。 金融專(zhuān)家已經(jīng)在關(guān)注到，世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始試圖擺脫對(duì)美元的依賴，巴西和馬來(lái)西亞等國(guó)呼吁各國(guó)更頻繁地使用其他貨幣進(jìn)行交易。大約60%的外幣兌換仍以美元進(jìn)行，但美國(guó)債務(wù)違約，這可能會(huì)使美元的價(jià)值下跌，會(huì)改變這種情況。 正如耶倫周四在日本對(duì)記者談到違約時(shí)所說(shuō)："這也將有可能破壞美國(guó)的全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)地位，并對(duì)我們捍衛(wèi)國(guó)家安全利益的能力提出質(zhì)疑。" 政府的信譽(yù)部分地與他們應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力聯(lián)系在一起。突破債務(wù)上限將使人們對(duì)美國(guó)聯(lián)邦政府的能力產(chǎn)生懷疑，這不僅是為了應(yīng)對(duì)緊急情況，也是為了履行其最基本的職能之一，支付賬單。 如果美國(guó)不能做到這一點(diǎn)，其他國(guó)家的公民和領(lǐng)導(dǎo)人可能會(huì)想，還有什么是美國(guó)無(wú)法控制的？ 布蘭代斯大學(xué)國(guó)際商學(xué)院金融學(xué)副教授丹尼爾貝格斯特雷瑟說(shuō)："這將削弱全球?qū)ξ覀冋误w系的信心，因?yàn)槲覀冊(cè)谑澜缟系牡匚唬糠质腔趪?guó)際上對(duì)我們的政治體系基本上是正常運(yùn)作的信心。而（債務(wù)會(huì)約）將表明它不是。" 了解美國(guó)債務(wù)上限 什么是債務(wù)上限？美國(guó)的債務(wù)上限（debt ceiling）也稱(chēng)為債務(wù)限額，是美國(guó)聯(lián)邦政府被法律允許負(fù)債的最大金額，美國(guó)聯(lián)邦政府被國(guó)會(huì)授權(quán)通過(guò)美國(guó)國(guó)庫(kù)券（如票據(jù)和儲(chǔ)蓄債券）借入的資金總額上限，以履行財(cái)政義務(wù)。由于美國(guó)存在預(yù)算赤字，必須借巨額資金來(lái)支付賬單。 這個(gè)上限由美國(guó)國(guó)會(huì)設(shè)定，并且需要由國(guó)會(huì)通過(guò)立法來(lái)提高。債務(wù)上限涵蓋了政府為了支付其已經(jīng)承諾的開(kāi)支，如社會(huì)保障、醫(yī)療保健、軍事開(kāi)支、利息支付等所需的借款。 為什么對(duì)美國(guó)的借貸有限制？根據(jù)憲法規(guī)定，國(guó)會(huì)必須授權(quán)借款。債務(wù)限額是在20世紀(jì)初制定的，這樣財(cái)政部就不需要在每次發(fā)債支付賬單時(shí)都要請(qǐng)求批準(zhǔn)。美國(guó)在1月19日達(dá)到了技術(shù)性債務(wù)限額。財(cái)政部現(xiàn)在將開(kāi)始使用 "非常措施 "來(lái)繼續(xù)支付政府的債務(wù)。這些措施本質(zhì)上是財(cái)政會(huì)計(jì)工具，遏制某些政府投資，以便繼續(xù)支付賬單。這些選擇可能會(huì)在6月前用完。

拜登政府是否能采取任何措施來(lái)防止災(zāi)難？對(duì)于華盛頓能做什么，沒(méi)有正式的說(shuō)法。但確實(shí)存在一些選擇。財(cái)政部可以嘗試確定付款的優(yōu)先次序，比如首先支付債券持有人。如果美國(guó)真的出現(xiàn)債務(wù)違約，這將震動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)，理論上美聯(lián)儲(chǔ)可以介入購(gòu)買(mǎi)一些國(guó)債來(lái)穩(wěn)定資本市場(chǎng)。

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